“O mês de novembro foi de peregrinação educacional pelo Brasil. Foram inúmeras visitas nos mais diversos escritórios parceiros para não só apresentar a Trígono Capital, como também reforçar nossa expertise em small caps: as 114 empresas listadas valem menos de R$ 5 bilhões cada e têm valor total de mercado de R$ 200
bilhões, não estão cobertas pelas principais casas de análise, são relegadas pelo mercado e têm alta simetria e potencial de valorização.

Falamos dos cases, dos vieses comportamentais e, principalmente, de nossa expectativa com a temporada de balanços do 3º trimestre, pois quando estamos perto das empresas temos uma boa ideia do que vem pela frente, sendo claro nosso otimismo com os potenciais resultados de nossas empresas. Com o fim da safra de balanços colhemos os frutos dos resultados.

Nosso fundo Trígono Flagship (small caps) rendeu 6,74% em novembro, o Trígono Verbier (ações livres) teve alta de 4,97% e o Trígono Delphos Income (ações dividendos), 3,46%1. Crescemos bem em número de clientes. Os diversos aportes que tivemos nas principais plataformas digitais parceiras nos levaram para R$ 100 milhões sob gestão.

O fato é que nossa especialização nos diferencia e nossos produtos tornam-se excelentes fontes de diversificação para qualquer portfólio de renda variável. Como já dissemos em publicações anteriores, nos últimos 10 anos as small caps têm entregado maior rentabilidade, menos risco e mais consistência do que as large caps.

Houve um período muito ruim, entre 2013-2016, quando sentimos o resultado da “Nova Matriz Econômica”, com aumento das incertezas e consequente afastamento dos fundamentos pelo mercado, que se deixou reger pelas emoções, pelos boatos e pelos fluxos. Nos três anos seguintes, as empresas menores recuperaram o terreno perdido após a poeira baixar.

Embora todos nós saibamos que investimentos em Bolsa devem ser de longo prazo, na prática nem todos agem assim. Em pesquisa realizada sobre o fundo Magellan, da Fidelity Investments, durante a gestão de Peter Lynch2, entre 1977 e 1990, chegou-se à conclusão que o fundo retornou, em média, impressionantes 29% ao ano, tornando Lynch o melhor gestor de seu tempo em sua classe de ativos.

De posse desses fatos, é de se esperar que os investidores tiveram retornos substanciais ao longo desse tempo. Ledo engano! A pesquisa conduzida pela Fidelity mostrou que o investidor médio perdeu dinheiro no Magellan. Isso mesmo, tiveram retornos negativos! Então, se os investidores têm acesso às informações como também possuem o know-how para achar bons fundos, por que perderam em um fundo com histórico de retorno tão positivo?

Investidores, em geral, não são racionais. Agem por emoção, ficam eufóricos quando os mercados sobem e em depressão quando caem.

Compram na euforia e vendem na depressão. Não têm paciência e esquecem todos os fundamentos que regem aplicações em Bolsa, principalmente aquele que diz que devemos comprar ao som dos tambores e vender ao som dos violinos, ou que a Bolsa é um investimento de longo-prazo, algo que sempre devemos lembrar para evitar erros de timing. (…)”

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